电子烟销售10月以来呈环比向好,HNB明年有望在国内试点加速推广

        一、雾化产业链:工作方针逐步明朗化,雾化不只尼古丁
  1)据多家媒体报道,11.12日在深圳召开电子烟国家标准征求意见稿会议,产业链十几家企业与会,会议对电子烟定义、添加剂、尼古丁含量等问题做了初步探讨。代表着国内雾化电子烟监管方针在加速推进。
  2)据咱们草根调研了解到:国内雾化电子烟出售10月以来已出现环比向好趋势,已有部分品牌10月出售数据环比9月增速大幅上升,工作基本面逐步走出低谷。
  3)雾化技术不只局限于尼古丁使用,现在已有医疗雾化(吸入式疫苗)、大健康雾化(中药、保健品雾化)、美容雾化(面膜雾化)等多个领域的研讨和产品探求,未来有更多雾化可能性。
  二、HNB:云南中烟双享消沉试销,估量下一年更多中烟品牌试水。
  1)咱们在一线调研了解到,国内传统卷烟“限价令”已撤销,零售店已现每条1200元、1500元的卷烟。估量下一年更多1000元以上的卷烟上市。
  2)国内现在19家中烟工业公司中已有17家中烟公司有HNB产品储藏,且产品力不断在迭代晋级,云南红塔“双享”可燃可烤两用烟近期已在途径可见,估量下一年方案量大增。四川中烟“宽窄”现已登陆欧洲西班牙商场。
  3)全球展开趋势来看,HNB是各大烟草公司的展开重心!且对烟草公司的获利有明显提高趋势(参阅PMI IQOS)。根据调研企业反馈,随着雾化监管的落地,HNB下一年有望在国内试点加速推广。
  三、新式烟草推广利好国家税收!
  2020年我国烟草上缴利税总额到达1.28万亿(+6.2%),估量未来我国烟草利税仍将呈持续增长态势。新式烟草产品推广将对国内烟草利税有正向贡献。
  1)雾化电子烟:依照3.22征求意见稿来看,若对雾化电子烟参照国内传统卷烟交税高份额烟草税收,如征收50-60%税,将对我国现有税基做到一定补充和添加;
  2)HNB减害产品:从现有海外HNB减害产品及国内出海试水产品的价格来看,HNB产品价格约在30-40元rmb/包,是我国传统卷烟均匀零价格格的2倍,HNB出售将对卷烟结构(均匀单价)有较好正向提高作用,添加利税贡献。
  四、投资建议:
  HNB:要点推荐-华宝国际/股份(国内烟用香精龙头、新式薄片仅有民营牌照),劲嘉股份(国内烟标龙头、与云南中烟仅有战略合作民企);建议关注:集友股份、顺灏股份、中烟香港、中国波顿。

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